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国联证券从三季报看行业比较

2019/08/15 来源:宁波信息港

导读

国联证券:从三季报看行业比较 201 -11-05 类别: 机构: 研究员:[摘要]投资概要:保险证券快速增长:前三季度全行业2

国联证券:从三季报看行业比较 201 -11-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资概要:

保险证券快速增长:前三季度全行业2467上市公司实现营收总计为19.48万亿元,同比增长10.12%(较半年报高出0.5 个百分点);归属母公司净利润为1.6 万亿元,同比增长15.05%(较半年报高出2.82个百分点)。其中,金融行业是A股净利润主要来源,上半年金融行业实现净利润9978亿元,占全行业净利润比重高达61%,增速亦达到16.46%。金融行业中,银行、证券、保险多元金融归属母公司净利润同比增长分别为12.99%、 .48%、10 .85%、和26.09%,其中保险、证券同比增速较2季度大幅提高55和24个百分点。

税费下降带动非金融行业业绩提升:同期剔除金融行业及中石油中石化后的全部上市公司净利润仅4978亿元,营业收入和净利润增速分别为11%和1 %,净利润增速较半年报提升5.5 个百分点。净利润较2季度增速提升的原因在于销售净利率环比提升了0.1个百分点,从利润分配结构看,营业税金及附加占销售收入比重从1.6%下降至1.5%是利润增长的主因,而毛利率和三费则表现较为稳定。

创业板规模增长较快,但盈利能力不及主板:在主要板块中创业板、中小板虽然分别享受了48和 0倍的高估值,但目前的利润增速仍低于主板,分别为5.17%和5.22%,另一方面,其营收增长要明显高于主板,分别达到21.7%和17.9%。虽然目前创业板和中小板仍处在增收不增利阶段,但其较高的营收增长显示市场需求仍较为旺盛,也与目前中国经济所处的转型阶段相吻合。

行业比较及投资建议:结合估值和行业业绩表现,我们建议关注以下几类板块的表现:业绩反转板块如农林牧渔、餐饮旅游以及金融中保险行业的投资机会;业绩优良如电子、医药生物、家用电器,其中电子和医药生物短期估值较高或有一定回调压力,但我们看好其长期表现;此外,可关注稳定增长分红型如公用事业板块,尤其是在下跌通道中,其防御性优势或得到凸显。

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